相比歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)開(kāi)始晚，但是發(fā)展著實(shí)快，在短短的十幾年的時(shí)間里，已完成了該領(lǐng)域的起步、奔跑、跨越和摘冠的一系列過(guò)程，堪稱(chēng)彎道超車(chē)的典范。

目前，中國(guó)已經(jīng)成為世界太陽(yáng)能發(fā)電的龍頭，擁有全球最大光伏發(fā)電全產(chǎn)業(yè)鏈集群、最大應(yīng)用市場(chǎng)、最大投資國(guó)、最多發(fā)明和應(yīng)用專(zhuān)利和最大產(chǎn)品出口國(guó)等一系列桂冠，從中可以看出中國(guó)在這一領(lǐng)域的實(shí)力。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)且復(fù)雜，上游為硅料、硅片環(huán)節(jié)；中游為電池片、電池組件環(huán)節(jié)；下游為應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。從全球范圍來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游環(huán)節(jié)所涉及企業(yè)數(shù)量依次大幅增加，光伏市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈呈金字塔形結(jié)構(gòu)。

多晶硅料是信息產(chǎn)業(yè)和太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原材料，由石英砂加工的冶金級(jí)硅精煉而來(lái)，用于制造基于晶體硅的電池組件。多晶硅片對(duì)于單晶硅片存在一定成本優(yōu)勢(shì)。硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)門(mén)檻較高，過(guò)去國(guó)外壟斷情況嚴(yán)重，隨著我國(guó)自主技術(shù)研發(fā)獲得成功，目前已經(jīng)擺脫進(jìn)口依賴(lài)。

2005年以來(lái)，在政策推動(dòng)下，我國(guó)多晶硅產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩、淘汰兼并，呈現(xiàn)出高質(zhì)量發(fā)展。部分先進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)成本已達(dá)全球領(lǐng)先水平，產(chǎn)品質(zhì)量多數(shù)在太陽(yáng)能級(jí)一級(jí)品水平。2018年，全國(guó)產(chǎn)能利用率保持在較高水平，產(chǎn)量超過(guò)25萬(wàn)噸。2019年多晶硅產(chǎn)量達(dá)到34.2萬(wàn)噸。

近期多晶硅料價(jià)格上漲，為后期復(fù)產(chǎn)增加信心

上周，多晶硅料價(jià)格周環(huán)比上漲5%，硅料價(jià)格大幅上調(diào)。價(jià)格上漲含多方面因素。

近期來(lái)看，7月上旬新疆石河子市某硅料企業(yè)多晶硅項(xiàng)目精餾車(chē)間發(fā)生事故，恢復(fù)生產(chǎn)尚需一定時(shí)日，其生產(chǎn)進(jìn)度必然受到影響，這將加速硅料價(jià)格上漲；另外最近新疆出現(xiàn)新一輪新冠病例，從7月15日至7月19日，已確診病例47人，全區(qū)已將工作重心從恢復(fù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)移至防疫上來(lái)，而硅料在新疆產(chǎn)能較多，雖整體生產(chǎn)不會(huì)受較大影響，但其運(yùn)輸管控力度加大，會(huì)在短時(shí)間內(nèi)引發(fā)市場(chǎng)的情緒波動(dòng)；由于前期硅料價(jià)格下跌，7月仍有3家硅料生產(chǎn)廠(chǎng)家進(jìn)行檢修或設(shè)備維護(hù)降負(fù)荷生產(chǎn)，硅料產(chǎn)能亦有不足；后續(xù)硅料價(jià)格顯著上漲后，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度才能加快。

預(yù)計(jì)本輪硅料漲價(jià)將持續(xù)一段時(shí)間，并且目前多晶硅料價(jià)格、盈利能力都處于歷史底部，向上空間比較大，為后期多晶硅的復(fù)產(chǎn)提供希望。

落后產(chǎn)能逐步退出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化

往前退兩年，我國(guó)從2018年下半年以來(lái)硅料價(jià)格一直處在緩慢下降的過(guò)程中。

2019年是國(guó)內(nèi)硅料投產(chǎn)的高峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年國(guó)內(nèi)新增硅 料產(chǎn)能釋放超過(guò)15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，主要包括通威包頭3.5萬(wàn)噸、通威樂(lè)山 3.5萬(wàn)噸、新特二期3.5萬(wàn)噸、大全新產(chǎn)能3.5萬(wàn)噸等，產(chǎn)能的投放要快于終端需求的增長(zhǎng)和單晶硅片產(chǎn)能的釋放，使得多晶硅價(jià)格處于低位。

本輪擴(kuò)張由國(guó)內(nèi)規(guī)模和技術(shù)水平靠前的硅料企業(yè)主導(dǎo)，新投產(chǎn)能具有產(chǎn)品品質(zhì)高、單位投資強(qiáng)度低、電費(fèi)成本低等顯著優(yōu)點(diǎn)。

在大規(guī)模、低成本的硅料產(chǎn)能沖擊之下，產(chǎn)業(yè)整合正快速推進(jìn)，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的企業(yè)加速退出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019 年全年陸續(xù)有 6 家多晶硅企業(yè)停產(chǎn)檢修，國(guó)內(nèi)在產(chǎn)多晶硅企業(yè)數(shù)量由 2018 年初的 24 家，

減少至 2019 年初的 18 家，再縮減至 2019 年底的 12 家。

2019 年全年，前五家硅料企業(yè)產(chǎn)量占比達(dá)到 77.8%，較 2018 年的 60.5%明顯提升。預(yù)計(jì)2020年一些相對(duì)落后的產(chǎn)能還將進(jìn)一步退出，前五家的產(chǎn)能占比有望達(dá)到 84%。

全球生產(chǎn)重心向中國(guó)轉(zhuǎn)移，產(chǎn)能高度集中

2020年全球在產(chǎn)企業(yè)15家，產(chǎn)能約66萬(wàn)噸，產(chǎn)量約25萬(wàn)噸，中國(guó)在產(chǎn)企業(yè)11家，有效產(chǎn)能46.6萬(wàn)噸，產(chǎn)量20.53萬(wàn)噸。

目前全球排名前十的多晶硅生產(chǎn)商產(chǎn)能之和達(dá)到55.2萬(wàn)噸，占比81.8%。在世界前10 中，中國(guó)占7席，全球多晶硅生產(chǎn)重心向中國(guó)轉(zhuǎn)移，2020年上半年中國(guó)占比超70%。

在中國(guó)，多晶硅生產(chǎn)重心又進(jìn)一步向新疆、內(nèi)蒙轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)兩地今年底產(chǎn)能將占世界占比的52%；與此同時(shí)，中國(guó)多晶硅產(chǎn)能也進(jìn)一步集中，前五產(chǎn)能達(dá)到48.8萬(wàn)噸，占中國(guó)總產(chǎn)能的87.3%。

另一方面，國(guó)外多晶硅企業(yè)生產(chǎn)情況也不樂(lè)觀(guān)，REC、Hemlock退出前十，OCI宣布計(jì)劃關(guān)閉其在韓國(guó)運(yùn)營(yíng)的兩家太陽(yáng)能級(jí)多晶硅工廠(chǎng)，保留部分電子級(jí)多晶硅的生產(chǎn)，最大限度地降低其韓國(guó)太陽(yáng)能級(jí)多晶硅料的生產(chǎn)。OCI的退出提供10%的太陽(yáng)能多晶硅供給缺口，留下的優(yōu)勢(shì)企業(yè)將進(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。

需求市場(chǎng)前景廣闊，行業(yè)龍頭集中受益

下半年需求方面，預(yù)計(jì)全球硅片產(chǎn)量約77GW，多晶硅消費(fèi)量為25萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量約74GW，多晶硅消費(fèi)量24萬(wàn)噸。

光伏作為可再生能源，其滲透率提高是大勢(shì)所趨。全球光伏發(fā)電在總發(fā)電量的占比將在2040年達(dá)到18.7%，而2018年全球范圍內(nèi)光伏發(fā)電滲透率僅為2.2%，2019年中國(guó)光伏發(fā)電滲透率提升至3.1%，光伏發(fā)電的市場(chǎng)空間廣闊。

全球光伏的需求穩(wěn)定上漲，硅料的需求樂(lè)觀(guān)，而供給端的新增產(chǎn)能有限，恐怕不及需求端增速，硅料供需關(guān)系將反轉(zhuǎn)，硅料價(jià)格彈性向上，有望恢復(fù)盈利模式。同時(shí)，補(bǔ)貼退坡，落后產(chǎn)能出清，行業(yè)格局逐步優(yōu)化，行業(yè)集中度提高。龍頭企業(yè)產(chǎn)能釋放出貨增長(zhǎng)，成本下降疊加漲價(jià)，有望集中受益。推薦硅料一線(xiàn)龍頭通威股份、大全新能源等。

汽車(chē)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)變革，內(nèi)飾行業(yè)成為新的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)場(chǎng)